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近日，爱玛科技集团股份有限公司（股票代码：603529.SH）发布《首次公开发行股票并上市招股意向书》，拟公开发行6500万股新股，发行价格为27.86元/股，发行市盈率为21.90，保荐机构为中信证券。

公司成立于1999年，在2004年开始进入电动自行车行业，是中国最早的电动自行车制造商之一。公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售。

我国成是全球最大的交通工具消费市场，在近年大众低碳生活的理念下，电动自行车行业前景较好。据招股书披露的2018年数据，全国规模电动自行车企业营业收入为1119.0亿元，同比上涨10.76%。未来，外卖服务及快递服务更是行业增长的驱动力。

在市场需求不断扩大下，爱玛科技的经营情况如何呢？接下来南财AI新闻研究室为大家简析。

营收增速提升，利润增速远低于营收增速

先来看公司营收及扣非净利润的情况。

数据显示，公司在2020年实现营业收入129.05亿元，同比增长23.8%，扣非净利润为5.14亿元，同比增长0.7%。2020年营收增速较2019年虽有所提升，但扣非净利润增速低于营收增速。

报告期内，公司的业务收入占比情况如下。

公司营业收入主要是由电动两轮摩托车及电动自行车业务收入构成。从数据来看，电动两轮车从2018年收入占比1%提升至2020年的53%，逐渐成为公司主要收入来源，而电动自行车的收入占比逐渐下滑，从2018年的收入占比88%下降至2020年的39%。

各主营业务收入情况如何？

从公司主要业务收入数据来看，两大主要业务收入在报告期内有着不同的趋势。首先是，电动两轮摩托车收入保持持续增长的态势，从2018年的6872万迅速提升至2020年的67.39亿元，两年的时间收入规模增长98倍，是近年来营收增速持续提升的主要原因。其次，电动自行车收入持续下滑，从2018年的77.80亿元下降至50.17亿元，但2020年，收入下滑幅度有所收窄。

首先来看看电动自行车产品的情况。在招股书，公司公布了电动自行车产品的详细数据，我们可以发现，销量及均价是公司电动自行车产品收入的主要影响因素。从数据中，我们可以发现2020年的电动自行车销量相较2019年虽有所上升，但仍较2018年有所下滑，单价在报告期内也持续下滑。

2020年电动自行车销量能够实现上升，公司称主要是在实施新国标后，国内市场竞争激烈，为抢占市场，公司加大营销力度，提升促销车型比例，但促销活动也使得单价下降。而2019年销量下滑，主要是受到新国标的影响，在2018年底，公司开始分批生产新国标车型，使得原有产品销量下滑。

再来看看电动两轮摩托车产品的情况。在招股书，公司也公布了电动两轮摩托车产品的详细数据，销量及均价是公司电动两轮摩托车产品的收入变化的主要因素。从数据来看，我们可以发现产品销量在报告期内大幅上升，从2018年的3.02万辆提升至2020年的354.44万辆，虽单价因市场竞争有所下滑，但销量的上升抵消了单价下滑的影响，销量的上升是产品收入大幅增长的主要原因。

电动两轮摩托车产品销量在报告期内大幅增长，公司称主要是由于2019年受电动自行车新的国家标准实施影响，公司停止生产《旧国标》下的豪华款电动自行车，转而加大电动两轮摩托车的投入，在2020年更是进一步加大电动两轮摩托车的投入，使得公司电动两轮摩托车的收入在报告期内实现较大幅度增长。

市场竞争激烈，综合毛利率下滑

从公司的营收及扣非净利润数据可知，公司的扣非净利润增速远低于营收增速，一般来说，利润增速的下降主要跟毛利率和期间费用率的变化有关。

先来看公司毛利率的情况。

数据显示，公司综合毛利率从2019年的13.68%下降至2020年的11.42%，主要原因是公司主要业务的电动两轮摩托车及电动自行车在2020年的毛利率分别为11.37%及10.89%，相较2019年下滑所致。

至于2020年主营业务毛利率下滑的原因，公司在招股书中解释，主要是由于国内市场竞争环境日趋激烈，为抢占市场，占得先机，公司销售促销车型的比例提升，使得毛利率有所下降。

最后来看看公司的期间费用的情况。

在报告期内，公司期间费用分别为6.23亿元、6.97亿元及7.69亿元，期间费用率分别为6.93%、6.69%和5.96%。从数据来看，公司期间费用占营业收入较为稳定，随着销售收入的增长，期间费用率略有下降。

可见，2020年，公司净利润增速的下滑，主要跟综合毛利率下降有关。

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