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答 澄泓研究理念： 让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•大健康工作室成员： 小小书童Q、林育、极客Edward、吴鑫的玩股之道

1.精品化转型中，伴随网络剧兴起；

2.传统渠道几近饱和，网络视频快速增长；

3.台网双线：卫视强者愈强，网络格局未定；

4.独播剧、头部剧趋势明显；

5.台网双渠道重塑价值，衍生市场新空间；

6.优势企业=强IP储备+开发运营能力，比如慈文传媒(002343)、星美联合(000892)、骅威文化(002502)、唐德影视(300426)、当代东方(000673)、鹿港文化(601599)、华策影视(300133)。

一、发展历史与政策：政策趋严，转型精品化

今年传媒市场政策继续趋严：近两年传媒领域在IP风靡、付费兴起的大背景下迎来黄金时代，一些乱象也因此滋生，今年广电总局对内容的监管表现出趋严态势：

2016前三季度电影与娱乐并购热度下降，但单起规模扩大，集中度提高，影视行业并购仍位居传媒各细分行业第一。

A股电影与娱乐上市公司投资并购事件变化

二、商业模式：网络剧兴起

2015年网络剧已经由电视剧领域的“创新试验田”发展为整个电视剧领域的“战略重点”。自制剧《盗墓笔记》和台网联播大剧《花千骨》的火热彻底引爆网络剧市场，网络剧已经成为了内容行业最炙手可热的话题。网络剧作为一种商业模式，不是凭空出现的新生事物，是传统电视剧商业模式在互联网大潮和观众代际变化下的必然演化形式。网络剧观众定位于年轻网生代，将随着网生代的成长成为剧集市场中的主导力量。

目前我国电视剧主要运营模式：电视台自主制作或联合制作；电视剧制作机构自主制作或联合制作；电视台和电视剧制作机构联合制作。电视剧拍摄完成拿到发行许可证之后便形成了可供出售的版权商品。采购方主要为 各大类电视台（包括央视、卫星频道、地面频道）、视频网站及海外销售 等渠道。实现收入的方式主要包括电视台和视频网站的 播放权、音响版权及衍生品收入（贴片广告、植入广告、电影、游戏） 等。

电视剧产业链

三、市场空间：传统渠道几近饱和，网络视频快速增长

随着我国经济的快速发展，我国居民的可支配收入亦不断增长。根据国家统计局发布的《2015年国民经济和社会发展统计公报》，2015年全国居民人均可支配收入21,966元，比上年增长8.9%，扣除价格因素，实际增长7.4%。同时，居民的文化娱乐消费占比提升驱动文化娱乐消费规模快速扩张，给电视剧等精神文化产品提供了广阔发展空间，给电视剧制作和发行企业带来了良好的发展机遇。

1.传统渠道市场：几近饱和，但需求稳定

（1）部数下降，总集数平稳增长，质量明显提升

从2008年到2013年，我国电视剧行业的市场规模稳步攀升源中，复合增长率达到18.61%。2013年，电视剧部数和集数在前几年快速发展的情况下，出现了回调，进入下行通道，制作方逐渐开启精品化转型，更加注重剧的质量。

我国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的电视剧部数和集数

（2）电视台每年的电视剧播出容量基本饱和

80城市全天时段每年播出新剧数量

（3）电视剧仍受观众欢亩伏迎，需求稳定

根据流媒体网发布的相关研究报告显示，2015年电视剧节目在电视观众和网络视频用户这两大用户群中均为其最为喜爱的节目类型，喜爱率分别达71.7%、60.4%。同时，2015年“一剧两星”政策落地，改变了之前“一剧四星”所带来的“千台一面”局面。因此，优质电视剧成为电视台争夺最为激烈的内容资源。

由于电视剧受到观众的普遍欢迎，可为电视台的收视率提供保证，进而为电视台带来更多的广告收入。而广告收入的持续增长，可为电视台提供更多的资金保障，更推迅裂携动了电视台对电视剧、特别是精品电视剧的采购。采购、播出电视剧仍然是提高收视的最有效的手段。

此外，广电部门对各类型节目的播出量会采取总量控制、动态管理，电视剧播出份额不会被轻易取代。因此，对电视剧制作机构而言，虽然电视台市场总量增长存在天花板，但是电视台对电视剧总体需求仍然稳定。

2.网络渠道市场：快速增长，注重质量

目前，随着视频网站纷纷上市融资，购买力增强，网站之间的竞争日益激烈。正版稀缺内容能够为视频网站带来流量、点击率和用户，是各个视频网站争夺的重要资源。新媒体的崛起，实现了电视剧播出平台的多元化，为电视剧特别是精品电视剧提供了更为广阔的市场空间和新的发展机遇。使电视剧市场开始了从“渠道为王”向“内容为王”的过渡，提升了电视剧制作机构的市场地位。目前网络播放渠道正处于爆发性发展阶段，在2017年网络端将继续成为影视内容的重要增长区域。

（1）网络渠道崛起

（2）网络制作增速放缓，播放量继续高速增长

3.国产电视剧出口保持想象空间

近些年来，随着我国经济的快速发展和经济地位的迅速提升，中国文化在世界上的影响力逐步提高，文化和意识形态亦呈现出大量输出的态势，国产电视剧出口规模稳步增长，仅2014年就出口了1万多集。《媳妇的美好时代》一度风靡非洲，《琅琊榜》热播韩国，《步步惊心》、《何以笙箫默》、《陆贞传奇》等制作优良的不同题材电视剧也在东南亚多国取得良好口碑。但目前国产电视剧的出口量相对于一年超过15万集左右的总产量比例还是较低，电视剧行业至今仍处于贸易逆差状态。电视剧出口在迅速发展的同时，仍具有广阔的发展空间。

4.内容题材：古装玄幻、都市青春旗鼓相当

广电总局最新数据显示，2015年全年全国共计生产完成并获得发行许可的剧目共计394部，较2014年的429部有一定下滑，但是集数却由15983集上升至16540集，说明单部剧时长在增加。事实上，国产电视剧长期存在供过于求的问题，近年电视剧产量逐年下降也是行业逐步去库存的表现。

今年前三季度，一季度是 古装剧 的天下，《芈月传》、《天天有喜2》、《寂寞空庭春欲晚》与《女医明妃传》包揽各月冠军；二季度换 都市剧 出风头，《欢乐颂》、《好先生》、《亲爱的翻译官》等拉动收视率和口碑；三季度则是 古装玄幻与青春偶像 的火拼战场，两种类型作品算是旗鼓相当，不过就之前市场对于几部玄幻盗墓大IP的高预期看，后者似乎在口碑上更获认可。前者典例有《青云志》、《幻城》、《九州天空城》，后者有《微微一笑很倾城》、《旋风少女2》、《致青春》等。

今年以来多部IP的“雷声大雨点小”都在印证IP概念带来的附加值正在减弱。内容、制作和演技还是影视最核心的要素，今年电视剧、电影许多大IP表现平淡反而能够促进行业回归理性。

四、播放渠道：卫视强者愈强，网络格局未定

1.卫视：电视剧收视下滑，强者愈强

2015年，全平台收视率第一及白天收视第一的频道是CCTV-1，省级卫视收视率第一及黄金时段收视第一的频道是湖南卫视。卫视收视率排名前5的频道依次是湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视、北京卫视和上海东方卫视，前三名较往年无太大差别。从广告商最关注的晚间黄金档情况看，湖南卫视以1.4%的平均收视率遥遥领先其他卫视平台。

2016前三季度，传统渠道电视剧收视下滑，未出现现象级作品，省级卫视晚间电视剧收视率超过2%（52城）的仅有《亲爱的翻译官》1部作品，排名前十的作品仅三部维持在1.5的水平之上，收视率超过1%的总共有23部作品。而2015年排名前十的作品，收视率最低的是1.892%，其他均接近2%。

今年电视剧马太效应继续放大，前三季度卫视全天总收视率排名前5的渠道依次是 湖南卫视、浙江卫视、东方卫视、江苏卫视和北京卫视 ，湖南卫视仍以微小差距占领省级卫视榜首。湖南、浙江、江苏、东方、北京和山东卫视瓜分收视前10强。“一剧两星”政策后，虽部分缓解电视剧库存积压的问题，但面对高企的版权费用，大剧对于二三线卫视来说变得望尘莫及，逐渐被边缘化。 湖南卫视 无论从大作数量还是整体收视率上看都是绝对的省级卫视收视王。目前湖南卫视共有9部剧破1%，榜单前三包揽前2名，前十占5席。

2.网络：延续高景气，格局未定

视频网站表现抢眼，同比、环比大增。今年7家网站第三季度平均单月播放量在600亿次，而去年同期单月平均仅有350亿次左右的成绩。第三季度总播放量约为1826亿次，而第一季度、第二季度分别是1264亿次、1560亿次。

2016年前三季度各视频网站电视剧播放次数对比（亿次）

五、电视剧制作

1.传统电视剧制作机构众多，但优质甲种机构数量少

传统电视剧制作机构可以分为国有制作机构和民营制作机构。电视剧国有制作机构起步较早，资金实力、品牌影响力等相对较强并具有较为明显的渠道优势。由于我国的电视剧市场开放较晚，民营制作机构起步较迟，整体在资金、品牌及渠道等各方面尚落后于国有制作机构。但随着文化体制改革的不断深入和国家相关政策的鼓励，民营制作机构在近些年迅速发展，并涌现出一批实力较强、品牌影响力较大的企业，如华谊兄弟、华策影视、新文化、唐德影视、海润影视、青雨传媒等。

我国电视剧制作机构情况

电视剧行业在近年来呈现出快速发展的同时，也出现了产销率过低、作品量多而质优者少、投放渠道相对有限等诸多问题。因此，行业内的企业只有不断增强自身资金实力、全面提升制作水平、加强相关行业整合能力才能在日益激烈的市场竞争中立于不败之地。

2.独播剧、头部剧趋势明显

（1）电视独播剧： 独家首播剧尽管价格不菲，然而无论是资源的稀缺独占性，还是营销编排的灵活性都非联播剧可比。独播剧对塑造频道品牌力、影响力起到了其他联播剧所不及的作用。2014年卫视晚间黄金档首播剧以独家首播剧为主，约138部，占总数55%。2014年，卫视晚间首播档收视率破1%的首播剧约67部次，独家首播剧占58%；5部独播剧收视率超过2%，约占8%。为追求独播，省级卫视加大了对电视剧的垄断性采购力度。独播趋势有助于上游专注于生产精品剧的机构在电视剧制作业的竞争中脱颖而出，有利于整个电视剧制作行业从数量竞争向质量竞争转型。

（2）网络头部剧： 未来视频网站的目标是能够全年无停顿的实现头部剧覆盖，目前视频网站剧的数量足以铺满货架，但头部剧仍然稀缺。未来单一剧王出现的概率变小，但点击量前几名的第一头部集团集中度却在不断上升，根据寻艺网数据，15年9月-16年2月点击量上《芈月传》能够占到Top30的17%左右，Top11-top30的点击量占比是34%；对应的16年3月-6月第一名《诛仙青云志》占比11%，Top11-top30占比是25%。

头部剧数量不足意味着专业的一线影视剧公司仍是稀缺资源，购剧预算有望进一步向其倾斜，从爱奇艺公布的明年部分剧单来看，版权剧的一半仍来自于上市公司。比如唐德影视之前公告优酷购买《赢天下》的版权价格为800万/集，进一步验证了头部剧涨价逻辑的确定性。

16年5月15日-11月15日期间，点击量在40亿的剧集有9部，生产商欢瑞世纪、华策影视、完美世界、慈文传媒均为上市公司，耀客文化为新三板公司（华谊兄弟参投），仅有新丽传媒（光线传媒参投）、柠萌影业未上市。

3.市场IP不缺，开发运营能力才是稀缺资源

创造出现象级作品一方面需要包括剧本改编、拍摄技术、特效制作等在内的制作能力，另一方面需要优秀的宣发能力。IP开发作品中能达到《盗墓笔记》《何以笙箫默》《花千骨》级别的作品更是少之又少，所以拥有IP开发资源和经验的团队和公司是整个IP产业链上的稀缺资源。相比于网络文学和原创漫画等IP数量，IP开发的电视剧、网络剧、电影等渠道数量相对缺乏，2014年全国取得发行许可证的电视剧共计429部，上映电影323部，上线网络自制剧205部，即使全部用来开发网络文学IP，合计开发数量也仅有957篇，是起点中文网原创作品存量的0.067%。

4.周播剧效果不佳，台网双渠道重塑价值

（1）周播剧的优点是周期长，便于影游联动、口碑发酵、延续热度，但是就上述大作表现看，周播收视率反而随着时间推后而变弱。主要痛点有二：一是剧情太拖沓不紧凑无法凭借悬念吊足观众胃口，采取周播反而降低兴趣度；二是先网后台使真正追剧的观众选择新媒体作为观看渠道。

（2）随着线上线下审查标准的统一，网络剧和电视剧的审查壁垒被打破，网络剧和电视剧的界限越来越模糊。定位更为年轻化的网络剧也可以帮助卫视覆盖更多年轻人群。2015年，网络自制剧《他来了，请闭眼》开创网络剧反向输出的先河，此后《蜀山战绩》、《老九门》、《九州.天空城》、《如果蜗牛有爱情》等精品网剧反哺一线卫视，未来先网后台或将常态化。随着多渠道的争夺，头部剧的版权费用水涨船高，且在多渠道共生。

网络剧投资规模不断提高，超级网剧已经不单单满足于纯网模式。随着网络自制剧对于会员数量的快速提升，各大视频平台加大的网络自制剧的投入力度，超级网剧时代到来。以《老九门》为例，制作投入高达1.68亿元，单集成本超过300万，《武媚娘传奇》《芈月传》等传统高价剧的单集成本也在200-400万之间，头部网剧已经达到或赶超一线传统电视剧的制作投入。

5.影游联动和植入广告，开拓衍生市场

影游联动的模式：（1）通过热播电视剧IP进行手游的改编；（2）投拍电视剧来强化手游IP。影游联动可以推动跨界互娱、带来规模效应，其成功的关键点在于影视和游戏的用户契合度是否高。《青丘狐传说》、《蜀山战纪》、《花千骨》的同名游戏都达到火爆。相反，《琅琊榜》、《甄嬛传》、《云中歌》等影视作品的同名手游并没有很好的反响。

广告植入方面，《老九门》的“广告贴”（用剧中人物出演情景剧软性植入广告品牌）、《青云志》里三九感冒灵、康师傅、58同城的植入都令观众印象深刻，另外，IP改编作品也与线下品牌合作进一步深入，如《青云志》与OPPO合作推出定制主题手机，《微微一笑很倾城》与味全合作推出主题包装饮料。

六、优势企业：强IP储备+开发运营能力

虽然2016年影视行业整体增速较2015年有所下调，内容行业的赚钱效应开始分化，市场集中度也正进一步提升，内容质量成为作品盈利能力的核心。从各家卫视储备情况看，古装、玄幻、盗墓题材IP仍是明年主战场，爆款将诞生在口碑作中，例如《海上牧云记》、《欢乐颂2》、《琅琊榜2》、《如懿传》。丰富产品库、签长期版权以及打造系列剧或综艺的开发运营能力才是可持续之路。

1.视频网站： 依托资金优势和渠道优势，通过自制剧或外购剧获取用户，切入网络剧市场，中短期内将处于寡头垄断竞争的局面。大型视频网站如 优酷土豆、腾讯视频、爱奇艺、乐视网 基本都已纳入BAT、乐视等大型公司麾下。

2.新兴网络剧制作公司： 最大的制约在于资金，随着网剧精品化，单集制作费用已从几万上升至几百万。 万合天宜 将上新三板，资金优势明显。

3.传统影视剧制作公司：

传统影视剧公司短期在网络自制剧方面竞争力不明显。但长期来说，传统影视剧公司拥有雄厚的资本、专业的影视剧制作团队、丰富的制作经验和极具收视号召力的艺人资源，并且手中握有众多知名IP资源，在制作“超级网剧”方面有绝对优势。目前传统影视剧公司主要通过版权出售、合资拍摄、承接自制剧定制业务等模式与在线视频网站进行合作。火爆网络剧《盗墓笔记》和《花千骨》分别由欢瑞世纪和慈文传媒制作。

网络趋势下，优势传统制作公司都积极转型台网双渠道，并坚持IP战略先行。例如以仙剑系列起家的唐人影视，逐渐向网络剧转型的慈文传媒（禾欣股份）、华策影视、星美联合（欢瑞世纪）等。

重点标的：

1.慈文传媒(002343)：

（1）老牌电视剧制作公司，网络剧市占率超40%，牢牢占据行业龙头地位。

（2）利用优质IP储备，以影视剧、网络剧为核心产品，将业务范围有序延展至动漫、游戏等相关领域，打造全媒体产业链。2015年出品大热台网联播剧《花千骨》《华胥引》。目前公司已储备版权超40部，并收购游戏公司赞成科技，将以台网联播剧为核心、向电影、游戏等方面扩展，布局整个泛娱乐行业。

（3）未来看点：《特工皇妃》、《爵迹》、《回到明朝当王爷》、《左耳》。

2.星美联合(000892)：

欢瑞世纪定位于年轻人，优质IP陆续投入制作，提升公司在影视制作行业的市场占有率和影响力。出品《宫锁心玉》《宫锁珠帘》《古剑奇谭》等，2015年上线纯网剧《盗墓笔记》，最终收获24亿的网络播放量。现在公司签约当红艺人李易峰，拥有多部小说、游戏IP版权，未来将在台网联播剧、电影、游戏上同时发力。

3.骅威文化(002502)：

定位以IP运营为载体、以内容/IP创新为核心，打造动漫、影视、游戏、周边衍生产品等为一体的综合性互联网文化公司。未来看点：《放弃我，抓紧我》湖南卫视，《那片星空那片海》湖南卫视。

4.唐德影视(300426)：

唐德影视短期将受益于影视产业链上下游战略布局，大型古装剧《赢天下》、《蔓蔓青萝》及情感大剧《花儿与远方》开机录制，中长期逻辑为横纵两个维度打造娱乐产业平台且业绩具有持续高增长性：横向以内容创作为重（影视剧、电影、综艺节目）、纵向以渠道布局为重（院线等）。未来看点：《赢天下》，综艺节目《挑战者联盟》《中国好声音》。

5.当代东方(000673)：

定位“内容+渠道+衍生”小生态，丰富的储备影视内容保障业绩增长，电视台合作与院线牌照加深渠道布局。未来看点：《军师联盟》。

6.鹿港文化(601599)：

公司业务重心向影视行业靠拢，致力于打造系列精品影视作品。未来看点：《摸金符》、《龙珠传奇》、《路从今夜白》、《非诚勿扰》、《唐明皇》。

7.华策影视(300133)：

目前市占率第一的电视剧龙头，基于全网剧和SuperIP剧战略，通过与互联网渠道深度融合、SuperIP积累、超级制作班底、多内容形式开发变现来进一步构建核心竞争力、提高现象级内容的进入壁垒。

在电视剧、网络剧、电影、艺人经济、广告/电商、番外剧/综艺节目、元素授权、游戏分账等方向全面布局泛娱乐产业。目前公司IP储备丰富，拥有网友票选的最具影响力的言情小说TOP10中的4部、起点中文网点击量排名前10的历史类小说3部等等。

【澄泓研究·文化互联网工作室】

由多位传媒互联网民间分析师组成，秉承正知、正念、正信的理念，通过行业研究、个股追踪、事件点评、研报定制等多种方式，为广大投资者朋友们提供全面、精准、个性的服务。正知就是端正认识，明白金字塔非一日之功，通过每天踏实的落实为工作室的关注人提供更好服务；正念就是端正心术，不为长期利益牺牲短期利益，诚实守信；正信就是始终维护自身信誉，实践人间正道。在这基础上，工作室会通过研报和微博上的不断更新，为用户提供持续的信息追踪和互动服务。

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答A股。因为A股中有与儿童相关的股票，恰巧6月1日是儿童节所以炒A股，A股与儿童节相关的股票分别为奥飞动漫(002292)、拓维信息(002261)、骅威股份（002502）、星辉车模（300043)、高乐股份（002348）、广博股份（002103）、齐心文具（002301）、群亏卖兴玩具（002575）、海欣股份（600851）、贝因美（002570）。在10家企业中，前3家为动漫行业或涉及动漫行业的公司，另外7家公司中，除则空培贝因美的主营为孙唯婴儿食品和用品之外、其他企业的主营则包括了玩具、文具的生产和销售。

答2015年中国玩具十大品牌排行：美泰 孩之宝 乐高 费雪 金洋创意 骅威 迪士尼 万代 多美 银辉

“2015年度中国玩具十大品牌评选”由“品牌排行网”主办，效菘世纪(北京)网络技术有限公司承办。该活动以稳定大型企业发展、带动行业品牌化发展为目标，以促进民族品牌为主题，面向所有行业所有品牌开放，本次评选异常火爆，不但吸引了国内近一半的玩具品牌和经销商的参与，同时，也被新浪、网易、人民、新华、中国网等70多家知名网络媒体高度关注，是国内玩具行业少有的大型权威品牌评选活动。中央电视台、人民日报等权威媒体更是争相报道。本次评选，不但成为玩具行业领军者齐聚的盛会，更是众多国内优秀品牌崭露头角，表现自我的绝佳机会。经过紧张激烈的网上投票、资质审核以及消费者商誉评价，2015年度中国玩具十大品牌评选活动于7月29日完美降下帷幕。荣登“2015年度中国玩具十大品牌”榜单的优秀企业和品牌如下：

第一名：美泰 美泰玩具技术咨询(深圳)有限公司

第二名：孩之宝 孩之宝商贸(中国)有限公司

第三名：乐高 乐高玩具(上海)有限公司

第四名：费雪 美泰玩具技术咨询(深圳)有限公司

第五名：金洋创意 佛山市天衡进出口有限公司

第六名：骅威 骅威科技股份有限公司

第七名：迪士尼 华特迪士尼(上海)有限公司

第八名：万代 万代玩具(深圳)有限公司

第九名：多美 多美玩具(贸易)上海有限公司

第十名：银辉 东莞银辉玩具有限公司

第一名：美泰玩具技术咨询(深圳)有限公司(美泰)

美泰玩具公司(MattelInc.，NYSE:MAT)，又名美泰公司，是美国品牌玩具公司，以收入计算，是最大的玩具企业。著名产品：风火轮、Matchbox、芭比娃娃、棋盘游戏、狮子王、火影忍者、UNO、辛普森一家等。

1945年，露丝·汉德勒(B.RuthHandler)与丈夫奥特·汉德勒(ElliotHandler)、HaroldMatson三人在一间车房创办了美泰(Mattel)公司，总部设于美国南加州的ElSegundo，Mattel一名即是由Matt与El两个字首所组成。第一个产品是 PictureFrames，后来Elliot将产品转向玩偶之家。

1959年，露丝·汉德勒由女儿裁剪成人纸娃谨神娃启发，发表了当时世界最有名的芭比娃娃(Barbie)，受到极大批的小女孩及母亲欢迎，至今已售出超过10亿支娃娃。

1997年11月宣布设立全球制造规范GMP，议题包括工资与工时、童工、强迫劳动、歧视、工会组织，并邀请CUNY的Sethi教授来组成这个查核团队。

2002年4月27日，露丝·汉德勒在美国洛杉矶去世。

2007年8月15日宣布回收1800多万件中国制造玩具，其中950万件在美国，包括“特定玩偶、公仔、玩具组，以及可能造成小型强力磁铁松脱的配件”。

在中国大陆，美泰共有五家分公司分别在深圳、东莞和佛山。美泰玩具技术咨询(深圳)有限公司成立于2000年， 位于深圳市横岗镇。

第二名：孩之宝商贸悔简(中国)有限公司(孩之宝)

HASBRO孩之宝是当今世界最大的玩具公司之一，年营业额达40多亿美元。美国孩之宝(HASBRO INC。)是总部设在美国纽约罗德岛的玩具公司，名字源自Hassenfeld Brothers的缩写，并于数十年钱就已经在纽约华尔街证券交易所上市，成为美国公众拥有的公司。

当孩之宝踏入二十一世纪时，已实行要平衡机深化产品之种类，由一端的经典纸板游戏及至另一端之心高科技产品，都会应有尽有，将会推出更多富有创意的玩具及生活时尚产品，为大家祥前亏带来不同的惊喜。

孩之宝知名玩具系列包括：变形金刚，星球大战，地产大亨，培乐多，NERF小牛作战游戏等。其中尤其以变形金刚最受粉丝的喜爱。

第三名：乐高玩具(上海)有限公司(乐高)

乐高集团现在是全球第四大玩具制造商。它是私有企业，在全世界拥有5000多名员工。来自18个国家的大约150名设计师为所有乐高系列设计不同的组件。这些系列销往130多个国家。

但开始时，公司只是一个小型家族企业。它成立于1932年，由奥利·柯克·克里斯琴森(Ole Kirk Christiansen)在丹麦的比隆创建。克里斯琴森制作木制用具，包括扶梯和玩具。他的公司一直做木制玩具，直到1960年一场大火烧毁了他的木制玩具仓库。1934年，他将公司命名为 “LEGO”(乐高)，是丹麦语“leg godt”的缩写，意思是“好玩”。

乐高在1947年开始制作塑料玩具，并且是丹麦第一家使用塑料注射成型机的公司。到 1951年，塑料玩具占公司出口玩具的一半。公司在1949年至1958年之间不断改进设计，但是自1958年以后，基本积木一直保持不变。

目前乐高积木走俏全世界，在130多个国家里占有市场。据估计，拥有乐高积木的儿童在3亿。平均每年玩乐高的时间为五十亿小时、别看乐高在市场上取得了巨大的成功，但是他们并没有因此松懈下来。如今的世界已是PC的天下，现实的玩具已不能满足孩子们的幻想和好奇，而电脑内的虚拟空间才能完全容纳儿童的想象天地。为此，乐高公司除了保持在玩具制造方面的巨无霸地位，还努力向电脑游戏的方向发展，而他们的题材，仍然是自己最擅长的玩具积木方面。不论男女老少，乐高的游戏系列都能适合他们，他们也必定能在其中寻找到曾经经历的、或是未曾经历的感受。

第四名：美泰玩具技术咨询(深圳)有限公司(费雪)

HermanG.Fisher和IrvingL.Prince于1930年成立了费雪玩具公司，当时他们一定没有预料到，这一历史性的合作，将使费雪牌玩具76年来为世界各地的孩子们的成长带来无穷的欢乐。费雪牌作为玩具业中最受欢迎、最值得信赖的品牌，同时也被认证为全世界顶尖品牌之一。

Fisher-Price 美国费雪玩具(以下简称：费雪玩具)公司是一家婴幼儿玩具的制造商，公司总部位于东奥罗拉，纽约。费雪玩具自从1993年起已经成为了Mattel美泰公司旗下的全资子公司。

费雪是世界销售第一的婴幼儿玩具，它拥有玩具业界中唯一的实验室，在美国有36%的玩具市场占有率。1974年来费雪一直竭诚地制造高品质、安全适龄的产品，同时也重视玩具的游戏价值及促进婴幼童的身心发展，并引导父母如何适时的使用费雪婴幼儿玩具。 费雪的每一件玩具都是设想周全、制作精密、充满乐趣并且有教育意义的，它的发展目标就是成为全世界孩童及其家长依赖的高品质产品。

“费雪牌”(Fisher-Price)2000年正式登陆中国。费雪牌玩具实验室中的婴幼儿专家研究出， 宝宝出生后的首500天是至关重要的，宝宝的整体个性和百分之九十的学习能力都将会在这段时间中养成。

"费雪牌”深切明白这一阶段对宝宝的重要性，为中国消费者带来的正是针对0-6岁的婴幼儿研发的益智类玩具。资深的费雪牌婴幼儿玩具研究专家 Dr. Kathleen Alfano表示：“高品质的婴幼儿玩具并不是单纯提供玩耍的功能，更应该为宝宝提供具有教育意义以及良好的安全性，最重要的是玩具必须是适合宝宝年龄的。”“费雪牌”正是一贯致力于为全世界的宝宝带来具有游戏价值、巧妙和安全性的儿童玩具。

凭借费雪强大的品牌资源和安全可靠的产品，成为孩子购买玩具的首选。费雪已成为目前中国大陆婴童玩具的第一品牌。

第五名：佛山市天衡进出口有限公司(金洋创意)

天衡股份(股票代码831489)由旗下“湖南天衡儿童用品股份有限公司”及下属子公司“佛山市天衡进出口有限公司”组成。公司拥有3000多平方米办公空间、20000多平方米现代化生产基地，员工超过300，年产量达5000万套件。

我们一直在追求完美：追求品质的完美，服务的完美，体验的完美；我们一直在制造的不是产品而是快乐，我们一直在创造的不是产品而是体验；我们致力给每一个人带来快乐和温馨……

天衡股份(股票代码831489)业务涵盖中高档毛绒、糖果玩具、儿童用品、家居用品以及相关的创意类产品等，本为一家经验丰富的研发、生产、销售型企业，企业具备业内一流的质量管理体系，并已取得玩具行业国际最高认证ICTI认证、食品行业国际最高认证HACCP认证、国际管理体系认证ISO认证等；服务的客户遍布全球，是迪士尼、雀巢、沃尔玛等国际巨头的长期合作伙伴；品牌价值和知名度均在国内同行业中处于领先地位。

金洋创意”是天衡股份(股票代码831489)于2008正式推出的第一个自主品牌，品牌名称源自其创办者的核心精神理念：“您的需要，我们的创意。”

根据潮流的趋势，我们结合时下大众对毛绒玩具的品味需求，设计出一系列理念独特、价格适中的优质产品。“金洋创意”品牌的产品时尚、新颖、简约，并兼顾了观赏性和实用性等特点。

金洋创意蕴含着“您的需要，我们的创意”的品牌理念和品牌使命。作为这一理念的延伸，金洋创意一直以来都将“制造质量优、价格适中的产品”及“追求时尚、创意的设计理念”作为品牌经营的宗旨和方针。

从无到有，从平凡到创意；从一个毛绒玩具到一个家饰品，从一个家饰品到一个时尚精品的品牌。金洋创意一直在进取、提升，一直在突破、创新。

第六名：骅威科技股份有限公司 (骅威)

骅威科技股份有限公司成立于1997年，位于汕头市澄海区，注册资本348786989元人民币，公司早期主要从事塑胶玩具、智能模型、工艺礼品等的研发、生产和销售，现公司主要致力于动漫影片的创作、推广和相关衍生产品和各类玩具产品的设计研发、生产和销售。

2010年11月17日，公司在深圳证券交易所正式挂牌交易，证券简称【骅威股份】,证券代码【002502】。

公司以“快乐文化创想家”为使命，以“快乐成长，骅威相伴”为已任，通过动漫创意引导公司转型升级，始终注重研发创新，为市场提供优质娱乐产品，已拍摄了《蛋神奇踪》、《音乐奇侠》、《蛋神奇踪II》等多部动漫作品，形成智能玩具、塑胶玩具、模型玩具、动漫玩具和其他玩具等五大系列产品，通过动漫创意与玩具研发的结合，推动公司产品的销售，打造骅威的品牌价值。

富有爱心，关心社会，是骅威人的共同情怀。多年来，公司在郭卓才董事长的带领下，先后累计为希望工程、救济贫困家庭和四川灾区捐款1000多万元人民币。

展望未来，公司将继续秉承“实干、开拓、学习、创新”理念，以科技创新为引擎，以文化发展为核心，以市场需求为导向，通过促进人才发展和内部管理变革，加大动漫创意的力度和宽度，努力提高公司创新能力和品牌地位；进一步发展玩具系列产品的种类和规模，加大动漫创意衍生产品和高端智能产品的研发，逐步在国内外建立和完善以自主品牌为主的产品营销体系；通过产品创新设计与动漫影视传播提高公司产品的市场影响力，把公司发展成为集玩具创意、动漫影视、终端连锁、高新科技为一体的大型企业，使公司成为国内外同行业中最具影响力的公司之一，不断为股东、员工和社会创造价值。

第七名：华特迪士尼(上海)有限公司(迪士尼)

迪士尼全称为The Walt Disney Company，取名自其创始人华特·迪士尼，是总部设在美国伯班克的大型跨国公司，主要业务包括娱乐节目制作，主题公园，玩具，图书，电子游戏和传媒网络。皮克斯动画工作室(PIXAR Animation Studio)，惊奇漫画公司(Marvel Entertainment Inc)，试金石电影公司(Touchstone Pictures)，米拉麦克斯(Miramax)电影公司，博伟影视公司(Buena Vista Home Entertainment)，好莱坞电影公司(Hollywood Pictures)，ESPN体育，美国广播公司(ABC)都是其旗下的公司(品牌)。

当今的迪士尼已经远远不止于从事动画电影这一个行业了，迪士尼手表、迪士尼饰品、迪士尼少女装、迪士尼箱包、迪士尼家居用品、迪士尼毛绒玩具、迪士尼电子产品等多个产业。由于许多人都是从小看着迪士尼的动画片长大了，所以迪士尼所涉及的各大产业都受到了广大消费者的一至好评，取得了丰硕的商业价值。

作为一个娱乐品牌，迪士尼在2008年《商业周刊》的世界100强品牌(按照品牌价值)排名为第9位。 2008年12月30日，世界权威的品牌价值研究机构--世界品牌价值实验室举办的“2008世界品牌价值实验室年度大奖”评选活动中，迪士尼凭借良好的品牌印象和品牌活力，荣登童装品牌类“中国最具竞争力品牌榜单”大奖，赢得广大消费者普遍赞誉。

现在，迪士尼在中国几乎所有的业务部门都有部署，并且成为在中国大陆影响面最大的娱乐、传媒公司之一。

第八名：万代玩具(深圳)有限公司(万代)

万代(Bandai)是日本最大的玩具制造商，也是全日本最大的综合性娱乐公司之一，主要涉及娱乐、网络、动漫产品及其周边等。其生产的各种科幻、动漫模型的数量之多，品种之全是世界第一的。而最著名的则非GUNDAM(大陆译音“敢达”，香港译音“高达”，台湾译音“钢弹”)系列莫属。公司总部位于日本东京，于全球八个主要地区国家设有27家子公司。除玩具及儿童娱乐外，万代遍及全球的商品触角尚包涵游戏软件、多媒体、音乐、电影长片、自动贩卖机、游戏卡、糖果以及授权服装等。

万代玩具多年来致力于策划、宣传和推广万代品牌的玩具产品，其中风靡世界的“Gundam Seed机动战士”玩具模型，设计新颖，富于动感，深受世界各地不同年龄阶层的消费者喜爱。 万代品牌在动画、漫画、玩具领域有极大的优势并拥有大量肖像权，活用旗下众多人气角色与品牌投入游戏市场；公司更定下目标，欲成为世界具启发灵感的娱乐集团，为全世界不分年龄层的消费者提供梦想、趣味和激动人心的产品。

作为世界最知名的动画和玩具公司之一，万代拥有众多知名动画品牌：机动战士高达(Gundam)、圣斗士、蒙面超人、咸蛋超人、美少女战士、数码暴龙(Digimon)等数百个著名动画形象。而最知名的当数机动战士，这一长久不衰的科幻形象，被誉为日本国粹。

机动战士高达系列主要有3大类，最凸显的是高达模型，并按等级从高到低分别有PG、MG、HG 3种系列，此外还有热播的TV系列，也有1/60、 1/100、1/144模型大小比例、可爱的BB战士和SD系列、战舰EX系列以及特制改造HY2M系列。高达系列除了模型外，其他还有FIX高级成品系列和MIA可动成品系列。

日本万代公司HOBBY事业部负责的模型事业，其商品生产据点在今年3月，迁移至位于静冈市(Shizuoka)的新设施“Bandai Hobby Center”，是集技术、环保和娱乐的生产中心。

该中心也是高达模型的生产据点，中心设施设立了3个主题：以技术演进与发展、与地球环境共存和创造启发。它的目标是全面进入工厂自动化新生产系统，积极加入环保概念，并推行塑料回收再利用，减少放射至零，以及在将来能成为玩具工业第一个获得绿色工厂的证明。中心入口商品陈列室与内部参观路线，将开放给一般参观的申请。

第九名：多美玩具(贸易)上海有限公司(多美)

多美玩具贸易(上海)有限公司隶属于有80年历史的玩具品牌商日本TOMY Company, Ltd。公司本着“制造优质玩具，活跃世界市场”的经营理念，对所进口的TOMY品牌系列产品，进行合理多家公司的管理、包装、促销，以活跃中国的玩具市场。多美集团公司拥有25家子公司，分布于日本、东南亚、中国等地，产品日本设计，在亚洲生产，销往世界各地。在世界玩具市场上具有显著的市场占有率。

TOMY股份有限公司是由三阳玩具于1953年创业的玩具公司。现在的TAKARA TOMY(2006年3月1日与同业的TAKARA合并而成立)为其前身。另外，关于其子公司于TOMY继承的铁道模型(N scale、HO sacle)商标“TOMIX”的TOMYTEC也有纪录。该公司的主力商品有Tomica、Pla-rail、ZOIDS等等。 该公司名称“TOMY”是源自于当时主要出口国美国也通用的创业者的姓氏“富山”而来。该公司以制造商为起点，与从批发商起家的同业万代相比在物流方面虽然处于劣势，但在技术层面上则拥有较多的长处。在业界之中，身为制造批发商(指不拥有本身的工厂，将成品制造承包给其他制造公司。

TAKARA TOMY是由TOMY(原日本第三大玩具公司)与TAKARA(原日本第二大玩具公司)于2006年3月正式合并而成的玩具知名品牌。takaratomy为广大的儿童及婴幼儿设计生产了种类丰富的既好玩有趣又寓教于乐的玩具、游戏及电子游戏，并以其创新的理念、优质的产品及可靠的安全性，深受儿童及家长们的喜爱。

TAKARA TOMY始终致力于为广大的儿童和成人创造出兼具娱乐性及启发性的玩具及产品。TAKARA TOMY于2004年正式进入中国市场，中文名为“多美玩具”。同时将其最强有力的两大产品系列——tomica(多美卡)与plarail(普乐路路)带入中国。经过多年的持续发展，包含多美卡、普乐路路、迪士尼、托马斯、女童玩具、婴童玩具等系列在内的玩具销售已有显著的增长。多美已成为中国玩具市场不可缺少的领先玩具品牌。

第十名：东莞银辉玩具有限公司(银辉)

1977年，银辉玩具成立于香港，从一个数十人的工坊，通过细致专业特色与对质量的苛刻和追求，不断进步和发展。1993年，银辉玩具在东莞虎门建立自己的厂房，截止至今，银辉玩具已经拥有自建厂房超出7万平方米的生产制造基地，聘有员工达5000多人的大型国际化生产企业。同时，银辉玩具是从早期就具有自主品牌意识的企业之一，公司早于数十年前就创建了自主品牌--silverlit(银辉玩具)品牌，通过不断的努力，已经赢得了越来越多的消费者信任，如今，在全球，银辉玩具已经成功建立了属于自己的营销网络结构，银辉玩具产品畅销与世界各地，尤其是欧美等发达国家或地区。

银辉集团旗下东莞银辉玩具有限公司(SILVERLIT)是国际知名玩具品牌、世界玩具业的潮流引领者，中国玩具协会副理事长单位。

银辉玩具在美国、英国、法国、德国、西班牙、比利时、北欧、南美等全球发展国家或地区分别设有办事处和战略合作伙伴， 据原始资料统计，银辉玩具(SILVERLIT)在电动玩具市场中，在德国的市场占有率排第一，在日本排第三。在中国区市场，银辉玩具在全国高端商场建立有数百家自营专柜卖场，成为国内玩具行业的最杰出典范之一，并且成功打造了中国高科技玩具代表的“爱赛比”智能机器狗以及世界吉尼斯纪录的遥控直升机小皇蜂。被中国最权威的玩具官方机构--中国玩具与婴童行业协会评为中国优秀玩具企业。

2012年，银辉玩具出品的神奇乐宝鱼被评为全国最畅销玩具，在北京卡酷卫视 广州嘉佳卡通卫视等强势热播。2013年，银辉玩具继续推出了引起全国玩具狂热的射击小精灵。

答鼎龙文化是一家以钛矿采选与销售为核心主业，兼营影视剧制作及游戏运营业务的集团型企业，同时还受托管理股权投资基金、对未上市企业进行股权投资、开展股权投资和企业上市咨询业务。

鼎龙文化股份有限公司(股票代码002502)成立于1997年，2010年于深圳证券交易所成功上市，注册地位于汕头，管理总部位于广州，旗下拥有三十多家子公司，遍布广州、深圳、福州、杭州、云南、新疆、海南、香港等地。二十多年来，随着国内产业结构及经济环境的不断调整与变化，公司适时调整战略布局，实现转型升级，目前已形成以钛矿业务为核御稿仿心，兼营影视、游戏业务的业务结构，保持了良好的经营活力及持续发展能力。

2014年之前，当时还叫骅威文化的鼎龙文化主营业务尚为玩具业务，但净利润在2011-2013年已连续三年负增长。

2014年鼎龙文化相继宣布收购游戏公司第一波，及影视公司梦幻星生园100%股权。

并入游戏、影视资产后，鼎龙文化在2014-2017年的净利润的确保持着傲人的增长率，分别为7.59%、250.31%、151.78%、20.54%。2017年，其净利润达到3.65亿元。

但好景不长，进入2018、2019年后，鼎龙文化转盈为亏，分别亏镇纤损12.77亿元、8.39亿元，直到2020年其净利润才转正，但也仅有3354万元。

3月21日晚，一位上市游戏公司高管对时代财经表示，第一波是行业内比较早期卖给上市公司的游戏公司，其手上也有几部小说的IP版权，相关IP的动漫现在也在播，“游戏行业在2018年、2019年都还可以的，三年盈利两年亏损可能是因为业绩承诺期已过，不用做利润了。”

公开资料显示，第一波手上拥有《莽荒纪》、《雪鹰领主》、《飞剑问道》、《斗罗大陆》、《Photograph Journey～恋する旅行》、《少年刀剑笑》、《天蚕变》、《剑魂》、《绝世无双》、《忠烈杨家将》、《霸刀之大漠苍狼》等优质IP。

时代财经也发现，第一波在2014-2016年度业绩承诺期间，实现的净利润比例占承诺的净利润均为101%，梦幻星生园在2015-2017年业绩承诺期间，实现的净利润占承诺的净利润比例分别为102%、113%、101%，全都刚刚过线。

也正是在这三年，每逢鼎龙文化发年报后，深交所都会就其年报披露情况下发问询函。

鼎龙文化在回复问询函中解释过很多问题。对于2018年的亏损，鼎龙文化称影视行业出现资本退潮、税改、演员限价等问题，游戏行业则受游戏版号冻结、总量调控、监管趋严的影响，两个领域的毛利率分别减少了48.56%和30.93%，达到25.93%和49.02%。

2018年，当时的控股股东、实际控制人郭祥彬及其一致行动人郭群签订了股权转让协议，以每股5.1615元的价格转让给杭州鼎龙企业管理有限公司（以下简称“杭州鼎龙”），并将剩下所持股份对应的表决权等权利委托给杭州鼎龙行使。

当时骅威文化迎来了新的实际控制敬档人——杭州鼎龙的实际控制人龙学勤，2019年7月公司名称由“骅威文化股份有限公司”变更为“鼎龙文化股份有限公司”，证券简称相应由“骅威文化”变更为“鼎龙文化”。

2010年1月26日，公司2010年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司申请首次公开发行A股股票并上市的方案》。经中国证券监督管理委员会“证监许可[2010]1400号”文核准，公司向社会公开发行人民币普通股A股2,200万股，每股面值1元，每股发行价29.00元。此次发行，业经广东正中珠江会计师事务所有限公司《广会所验字〔2010〕第08000340195号》验资报告审验。公司已于2011年1月5日办妥工商变更登记。公司股票于2010年11月17日在深圳证券交易所上市交易，股票代码为002502。

无论你的行为是对是错，你都需要一个准则，一个你的行为应该遵循的准则，并根据实际情况不断改善你的行为举止。了解完002502骅威股份，窝牛号相信你明白很多要点。

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