今天窝牛号就给我们广大朋友来聊聊巴菲特致股东的信,以下观点希望能帮助到您。

答那个“最会写信的人”又来了。

众所周知，直面“股神”巴菲特的真谛有两种渠道：一是巴菲特一年一度的致股东的信，二是一年一度的股东大会。其中，巴菲特致股东的信一直被封为 “价值投资的圣经” ，很多投资者从中学习巴菲特的投资理念和对市场的观察。

在经历了全球股市“惊魂一周”后，“股神”巴菲特2021年致股东的信如约而至，为指点迷津的投资者解决了燃眉之急。

这是现年90岁的巴菲特写给股东的第56封信。 经历了无比艰难的2020年，“股神”对市场的回顾与反思，又会给投资者带来什么不一样的启迪？我们又能从这封信中窥见哪些投资之道？

01

时间函数远比函数更重要

2020年，伯克希尔·哈撒韦全年业绩只有2.4%，大幅跑输标普500指数的18.4%。

——对于很多人来说，这或许是这封信中最大的看点，其中蕴含的意思无非是，“你看，股神不行了吧？去年又没跑赢市场。”

但你看到他的长期业绩了吗？

把时间拉长来看，从1965到2020年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率为 20% ，明显超过标普500指数的10.2%。如果从总收益来看，伯克希尔在过去几十年间每股市值增长 28105倍 ，远高于同期标普500的 235倍 。

为什么华尔街很多对冲基金都能在某一年跑赢巴菲特，但世界上却还是只有一个“股神”？

因为短期收益率超过巴菲特的人可能不计其数，但是长期投资成绩能比肩巴菲特的却少之又少。

巴菲特的投资业绩充分说明，要实现资产最大限度的增长， 时间函数远远比函数更重要 。不要追求每年都名列前茅，但要保证每年都能持续稳定地赚钱。很多 历史 上伟大的投资者，无论是巴菲特、伯鲁克，还是洛克菲勒和摩根家族，都是享受了长期时间的复利。

02

长期投资耐心持有是应对短期波动最好的方法

如果你是巴菲特的粉丝，应该听过那句伍祥著名的 “如果你不愿意持有一只股票十年，那么最好连10分钟都不要持有”。

这一次，老爷子再次证明了长期投资的价值。

2008年，在金融危机导致全球股市暴跌的背景下，巴菲特用每股8港元买入了2.25亿股某中国电动 汽车 公司H股，交易金额约2.3亿美元，并一直持轿橘链有至今。

你以为这很容易吗？并不。

2009年10月到2011年9月的两年时间里，该公司股价一度暴跌超过80%，但“股神”对手中持股岿然不动。到了2020年年底，伯克希尔持有的比亚迪市值已经达到58.97亿美元，占伯克希尔哈撒韦总持仓的8.2%，目前是伯克希尔哈撒韦的第八大重仓股。 12年时间里，伯克希尔在该个股上的持仓市值增长近25倍。

面对超过80%的巨亏依然不动摇，坚定持有，这或许就是“股神”之所以成为“股神”的秘诀。就像巴菲特所说的：

“事实上，一只耐心而头脑冷静的猴子，通过向一个将标准普尔500指数全部上市的董事会掷50飞镖来构建投资组合，只要它从未被诱惑改变最初的“选择”，就会随着时间的推移，享受股息和资本收益。“

很多人都羡慕巴菲特长达55年超过20%的复合年增长率，但多少人能像“股神”那样淡定面对市场巨震，扛住股市的“股灾式”下跌呢？

就像最近一波市场调整，远没有达到去年3月美股的惨烈，但很多人都慌了手脚、纷纷考虑要不要“换基或下车”。相信这次看了信之后，大家心中应该有所顿悟， 优质资产不会因为短期波动就失去价值，回调反而为我们提供了“以二流价格买入一闭孙流公司”的机会。

作为普通人，我们绝大多数人或许一生都无法达到巴菲特的高度，但我们可以学习他的投资之道。坚持价值投资，托付优质基金，做好公司的股东，与时间为友，做一只耐心而头脑冷静的“猴子”。

风险提示：

文中观点仅供参考，不构成投资建议

基金有风险，投资需谨慎

请根据风险承受能力选择适配产品。

答最近读了巴菲特2021致股东信，对伯克希尔有了不一样的认识，进而对巴菲特的投资理念也有了更多袭历思考，对投资有了更多理解。

一是，伯克希尔真的很大，大得超乎想象。

信中说， 伯克希尔哈撒韦公司拥有的财产、厂房和设备构成了美国「商业基础设施」——GAAP（ 公认会计原则 ）下超过任何其他美国公司。 伯克希尔对这些国内「固定资产」的折旧成本为1540亿美元。紧随其后的是美国电话电报公司(AT&T)，为1270亿美元。

从一个例子就可以看出来，伯克希尔100%拥有BNSF，美国最大的铁路公司（以货运量衡量），运输了美国境内所有非本地货物的15%。

二是，巴菲特旗下的很多业务，都非常牛……

比如信中提到的National Indemnity公司是世界上唯一一家准备为某些巨大风险承保的公司，例如它会承保一些相当不寻常的对象，拍埋搜包括马戏团的驯兽员和其他表演者、舞蹈明星的腿……

伯克希尔旗下的电力企业BHE，甚至已经为新能源做好了准备……

“它承诺投入180亿美元，对已经过时的电网进行返工和扩建，这些电网现在正在向整个西部输送电力。为什么是西部？从 历史 上看，长期以来盛行的燃煤发电都位于人口密集的地区。然而，新世界风能和太阳能发电的最佳地点往往是在偏远地区——西部。”

巴菲特说，无论遇到何种障碍，BHE都将成为提供更清洁能源的领导者。

三是，他的保险公司和投资业务结合很完美，创造了牛逼的商业模式，建立了超级”护城河“。

信中写到，保险业务的运营资金远远超过其在世界范围内的任何竞争对手…液备…这种财务实力，再加上伯克希尔每年从其非保险业务获得的巨额现金流量， 使我们的保险公司能够安全地遵循一种对绝大多数保险公司来说不可行的侧重股权的投资策略 。

对我们的投资来说，需要找到的也是伯克希尔这样有强大实力和超级护城河的企业。而大家这两年所热议的“核心资产”，其实正是这样一种投资思路。

而对于旗下的很多资产，巴菲特并不去掌控企业，但却取得了更好的回报。

巴菲特如是说：我花了好久才明白过来。查理——再加上我在伯克希尔接手纺织业务20年的经历——最终让我相信， 与100%掌控一家边缘企业相比，拥有一家出色企业的非控制部分更有利可图，更令人愉快，而且工作量也少得多。

例如巴菲特对喜诗糖果的投资案例就是如此，巴菲特从1972年购买喜诗糖果，但伯克希尔不干涉喜诗糖果。 收购时投入1500万美元，到2007年喜诗已经累计为伯克希尔产生了12.6亿美元净利润。

巴菲特投资政府雇员保险公司(简称为GEICO)的案例也是如此。伯克希尔最终成为了GEICO的100%所有人。1937年是GEICO运营的第一年，它做了238288美元的业务，2020年的数字是350亿美元。

正像巴菲特所说的那样：自美国成立以来，那些有理想、有抱负、往往只有微薄资本的人，通过创造新东西或改善顾客体验，取得了超出他们想象的成功。

而巴菲特之所以能够在不干涉企业经营情况下取得成功，背后的原因是这样的： 大多数真正伟大的企业都无意让任何人接管它们。

所以，不控制反而更划算。

对我们的投资来说，选择投资伟大公司的股权，其实就是这样一种方式。

而理解一家公司有多伟大是很难的，现在我们都知道茅台好，都知道苹果好，但这都是后视镜视角。

如果看不出来一家公司有多么优秀， 那么更好的方式还是投资指数基金——投资最优秀的一批公司。 因为市场会不断新陈代谢、吐故纳新，能够跑出来的企业就是最优秀的企业。

巴菲特说：今天，世界各地许多人创造了类似的奇迹，创造了惠及全人类的广泛繁荣。然而，在它短暂的232年 历史 中，还没有一个像美国那样释放人类潜能的孵化器。

直到今天，美国依然是世界上最强大的国家。

所以， 巴菲特说，永远不要做空美国。

我之前写过一篇：繁华盛世是指数投资最大的幸运，说的就是这个道理。

中国改革开放30年来，保持了高速增长，经济增速是快于美国的。 在怡情之下，我们国家“风景这边独好”，而且还在不断释放改革红利。

因此，最后我想说的是， 永远不要做空中国！

做多中国，你一定会收获颇丰。

答但凡做一件事情，身体有强烈的触动感时，一定是大脑认知提升的重要时刻。

第一次阅读“巴菲特2021年致股东公开信全文”时，没什么感觉；

第二次带着标记好的几个问题，再次阅读时，身体有了强烈的触动感；

第三次再阅读（就是此刻），要把这些感触整理出来，并写成下面的这篇文章。

我的认知，决定了我理解这篇文章的深度，内容或许会贻笑大方，或许会帮助一二三人，随缘吧。

即使一只动物，比如猴子，去投资，它也能赚到收益。

很多人不如一只猴子，就是因为太自恋了，觉得自己比猴子聪明。

猴子随便掷飞镖挑选的基金组合，本质上就是一个指数基金，市面上的沪深300指数，就是我们投资的最佳选择。

前提是，不受诱惑，不着急，内心平和，但很多人即使知道，就是做不到。

没办法，穷人之所以穷，就是因为不想慢慢变富，想一夜暴富。

巴菲特的 伯克希尔·哈撒韦公司，本质上就是一个股票型基金公司 。

在这家基金公司重仓的十大股票中，中国所有的公司中，比亚迪是唯一的一家。

看来比亚迪公司，是十分受巴菲特老爷子青睐的，或许中国未来的电动 汽车 产业，也是被老爷子极看好的。

不得不好奇，特斯拉作为全球电动 汽车 行业的扛把子，竟然不是巴老爷子的投资对象，甚至多年前，他俩还曾隔空骂架。

难道全球来看，巴老爷子对中国电动 汽车 产业的未来，是非常看好的。

“那不是一个钓鱼的好池塘”，因为那些公司并不是有持久竞争优势的公司。

鱼，就是产品经理的用户，是老板们的潜在消费顾客。

在有鱼的地方钓鱼，是一句废话，却也是一句真理。

很多时候，我们研发的产品目标群体根本就不是鱼，却每天还在钓鱼。

就像拍抖音短视频， 一定要搞清楚自己的用户画像 ，明确哪类用户可能喜欢自己的视频， 明确鱼塘究竟在哪里 。

比如，知识口播的短视频主，非要把抖币投在 游戏 用户那里。

就像企业做广告，用户的年龄段、性别、所在城市，都是有没有鱼的关键所在。

如果一家企业可以给你带来客观的收益，又不需要你去管理企业，更不需要你下基层，只需要愉快的、数钱就行，那为什么还要想法设法、费劲地去控股它呢。

就像我们国家引进了特斯拉，在上海寸土寸金的地方建厂。要知道几十年前，我们对待外资企业，可是要求至少51%控股的。

不需要占有股份，更不需要控股，还给地、给钱、给政策，图啥呢？

肯定是在下一步很大的棋，要的就是特斯拉的产业链国产化，特斯拉全车的零配件，如果全部可以自己满足，那电动 汽车 市场就像现在的手机行业一样，英雄企业辈出，拿下全球电动 汽车 市场的大份额，指日可待也。

其实巴老爷子“是否控股一家企业并不重要”这句话，也在告诉个人投资者一个道理：

是不是鹅厂的员工不重要，鹅厂的工亏铅资很高也无所谓，只要持有鹅厂公司的股票，它就会你带来收益，甚至带来的收益足够销枝好多余在鹅厂打工人的工资。

关键在于，有没有能力投资一家好公司。

巴菲特老爷子这句话，很扎心啊，生疼生疼的那种。

“努力工作不会导致死亡，为什么要冒险呢？”，换句能听懂的话来翻译，就是说， 靠工资并不能致富，为什么还要打工呢。 你细品。

巴老爷子也给出了，他认为正确的做法——投资。

“把资金配置到我们认为最合理的地方”，哪些地方呢？

投资自己，持续学习；

投资指数基金，学会理财，赚取人类搭脊发展共创的财富。

巴老爷子一开始就投资保险公司，就是因为保险公司虽然每天的钱进进出出，但是总金额就是不会少太多。

因为保险的现金流，给公司提供了非常可观的现金，虽然暂时不属于公司，但完全可以用它来投资等其他可能的业务。

世界上很多大的公司，最后也倒闭了，就是因为公司的现金流枯竭了。

换做我们 普通的个人，如果没有了持续的现金流，在用钱的时候却无钱可用的时候，就有可能贱卖自己的优良资产，从而更加破败，造成个人破产。

我很小的时候，一年的压岁钱攒下来，也有50元的巨资。

那时候我就不知道从哪知道了国债，想着要去买国债，但是当时的国债太难买了，没有一般的渠道关系，根本买不下。

我只好把50元钱存在了银行。这也是当时，甚至现在很大一部分人，能想到的唯一的“理财”渠道。

债券并不是好的投资标的，指的是美国，但是在中国债券也是好的投资标的，毕竟如果不出意外，中国的gdp是在今年年底有可能超过美国，成为世界第一的。

认知决定了赚钱的多少，为什么不考虑指数基金呢， 尽管世界上所有最赚钱的富人，都在分享这个方法，可是照做的人永远那么少。

知识如果不变成自己的，那是巴老爷子的，并不是自己的知识。

知识如何内化成自己的知识？

刻意应用，比如演讲、写作。写作是最好的知识应用方式之一，而且是最难的那种。

今天的文章，就是把报告内化成自己知识的一种方式。

《巴菲特2021年致股东公开信》， 并没有分析完，明天继续 ，谁让这份报告含金量太大了呢，一天消化不完的。

接受生活中的风雨，时光匆匆流去，留下的是风雨过后的经历，那时我们可以让自己的心灵得到另一种安慰。所以遇到说明问题我们可以积极的去寻找解决的方法，时刻告诉自己没有什么难过的坎。窝牛号关于巴菲特致股东的信就整理到这了。

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