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#头条创作挑战赛#

一、碳交易概念界定

碳交易其实是一种应对全球变暖气候危机的解决方案，以一定的法律和规则为约束和依据，给碳排放量定价，把它包装成一种资产或者说“商品”，建立相应的市场进行交易买进卖出，以此来控制碳排放,促进温室气体（主要是二氧化碳）排减。碳交易市场是由包括交易主体（控排企业）、交易产品（碳排放权）、交易流程、交易活动及监管活动（政府监督）等在内的核心要素所组成的规则化体系。

二、碳交易的特征

碳交易是一种特殊的资源环境产权交易制度，与一般商品不同，碳交易的标的物——碳排放权（配额）具有如下特征：

一是公共性碳排放空间是典型的“公共品”，这个特点决定了政府要在碳交易制度设计中发挥主导地位。在一般商品交易市场，政府的主要作用是维持市场运行秩序；在碳交易市场，市场本身需要政府围绕其核心政策目标“人为创造”，这一创造过程就是在政府主导下、自上而下对碳交易制度进行顶层设计的过程。

二是虚拟性作为交易商品，碳排放数据就是“真金白银”，必须准确。因为碳排放量需要核算出来，碳排放权也是一种虚拟的商品，所以对于实际的碳排放数据，需要建立核算报告和核查机制（MRV）。同时，政府需要建立碳交易登记簿，随时跟踪记录碳排放配额及其所有人的流转变更情况。

三、国内碳交易发展历程

1、起步阶段：发展时间段：2008-2011年，标志事件：《京都协议书》在国内正式生效

2、试点阶段：发展时间段：2011-2015年，标志事件：在全国七省市开展碳金融试点

3、完善阶段：发展时间段：2016至今，标志事件：全国统一碳金融市场形成

四、碳交易对关联产业的影响

1.碳交易对电力产业的影响

全国性碳排放交易市场首先纳入的是全国性的电力企业。首先，现在国家大力提倡清洁能源，而火电厂是碳排放大户；另外，电力行业此前就面临着一系列节能减排的监管要求。由于用电量和碳排放量一定程度上呈正相关关系，因此未来用电大户也可能会被纳入全国性碳排放交易系统。

一旦电力企业被纳入碳交易平台，就促使其使用更清洁的能源来发电，单位发电成本势必会上升。如果电价不放松，电力企业的利润会被压缩，其就没有动力去推动降低碳排放。

另外，严控电价，让电价保持在较低水平，会使得那些耗电量较大的行业和企业没有动力来推动节能，降低电力消费。所以，为配合推动碳交易制度的实施，电价制度改革未来有必要提上日程，让市场供需关系来主导电价的变动。总之，不管是碳交易的价格，还是配套的电价改革等，最重要的是让市场发挥主导作用。从全球范围来看，通过市场化的方式来处理碳排放问题是一种成本较低的可行方式，但现在来看也就欧盟取得了大范围的成功。如果我国能在这方面能做好，就会在全球范围内为发展中国家碳排放的控制起到良好的示范作用。离2030年“碳达峰”目标还有十年的时间窗口，电力行业能否把握好这段机遇期，是一个挑战。

2.碳交易对碳排放企业的影响

对于即将被纳入碳交易市场的企业，最重要的是主动拥抱变化，改变对成本的固有认识。此前，企业更多考虑自身的成本支出，而对社会成本如环境污染等重视不足。未来，企业需要充分兼顾这两者。另外，企业也要改变对收益的认识。此前，节能减排对企业而言意味着成本支出。但通过碳排放交易平台，企业可以通过更新排放设备、主动降低耗能等措施降低碳排放，并将节约出来的排放配额转化成碳资产，在市场上售卖以获取收益。

当然，碳交易平台对不同类型企业的影响不同，其作用也不是立竿见影的，并不能很快就起到降低碳排放，或让企业从中获得收益的效果。虽然长期来看其会带来正向收益，但短期内能否抵消给企业带来的额外成本尚是一个疑问。欧盟的碳交易价格也是很长时间之后才慢慢上涨，发挥出应有作用的。随着全国性的碳排放交易市场的成立，产业升级的也将加快。很多企业与其被动等待，不如主动利用这个契机，推动企业发展模式的转型，从而更轻松地通过此次“大考”。

五、碳交易的交易模式

碳金融推动了碳交易市场的价值链分工。当前，中国已经进入碳交易的起步阶段，在交易模式方面也出现了以下六种碳交易投资模式：

1.直接投资碳交易相关资产

目前，很多大型金融机构已开始涉足该市场，金融机构参与碳汇金融市场的方式主要有两种：

（1）以碳汇项目对接绿色金融债券。从中国人民银行在2015年底宣布将在银行间债券市场推出绿色金融债券开始，绿色债券已经成为金融及能源环境领域最受关注的话题之一。2016年一季度我国绿色金融债券发行量已达530亿元，占据全球半壁江山，而此时距离中国绿色债券市场启动仅3个月。2016年1月28日，兴业银行曾在银行间市场发行了境内金融机构第一笔绿色金融债券。募集资金主要面向低碳经济、循环经济、生态经济，专项用于工业节能、污染防治、清洁交通、清洁能源、资源循环利用等领域绿色金融债券支持项目。

（2）通过资产证券化方式推进碳融资发展。中国证监会积极支持鼓励绿色环保产业相关项目，比照各交易场所关于开展绿色公司债券试点通知的相关要求，提出通过资产证券化方式融资发展，对于现金流入中包含中央财政补贴的可再生能源发电、节能减排技术改造、能源清洁化利用、新能源汽车及配套设施建设、绿色节能建筑等领域的项目现金流中来自按照国家统一政策标准发放的中央财政补贴部分（包括价格补贴），可纳入资产证券化的基础资产。证监会于2016年5月发布《资产证券化监管问答》，进一步对绿色环保产业资产证券化业务的给予政策指导，范围涵盖政府购买服务、PPP 项目、单一信托收益权、融资租赁债权等。

2.投资碳基金

碳基金是以碳交易作为主要获利来源的基金，对碳资产进行投资。主要投资方向包括环保项目中的碳相关业务，以及为新生的碳市场提供流动性。截止2021年四月低，国内可供投资的前十大碳基金为：富国低碳环保混合基金、嘉实环保低碳股票基金、汇丰晋信低碳先锋股票基金、富国低碳新经济混合A基金、诺安低碳经济股票A基金、平安低碳经济混合A基金、中邮低碳配置混合基金、华安低碳生活混合基金、海富通中证500增强A基金、平安低碳经济混合C基金 。

3.自行设立碳基金

成为碳交易国际买家根据《议定书》，非签署国家不可以成为碳交易国际买家。因此，要设立碳基金必须在签署国家进行，从而成为国际买家。通过向中国企业提供资金、技术或设备，低价购得项目产生的CER，再在交易市场以高价卖出。中国神华2021年10月8日公告，国能低碳基金已按照相关法律法规的要求完成工商注册登记手续，并取得北京市西城区市场监督管理局颁发的营业执照。

4.经营CDM项目咨询顾问公司

咨询公司主要业务是开发可减排的工厂项目及项目业主，将项目产生CER卖给需要的企业或基金公司。包括从项目申报审批、商务谈判到购碳协议执行期内的碳资产管理工作，及为国际买家推荐优质客户，为减排企业量身寻找对口行业买家，建立最适合于企业CDM项目开发的合作模式并签署国家购碳协议。

5.直接开发CDM项目

CDM项目开发主要是针对项目性质而采用符合该项目的方法论来操作。从企业项目业主开发碳资产到碳额度的完成交割买卖，手续非常复杂，需要专业团队执行。对减排有需求的工厂经过协商谈判后，立合同完成交易。要选择安全性高、资质好的买家和CER交付风险低的项目。

6.主导或者参与发起新的碳交易所

据联合国和世界银行预测，全球碳市场潜力巨大，预计2012年全球碳市场规模达到1500亿美元，有望超过石油成为世界第一大市场。目前，中国只有近期开放的几家排放权交易市场，碳交易仍处于空白状态。我们可以主导或者参与设立碳排放交易所，开展项目融资、风险投资和私募基金等多元化融资方式，丰富市场结构，加大碳期货市场、碳金融衍生品市场建设，实现碳交易的规模效应。

六、碳交易方式

碳交易目前可采用协议转让、单向竞价或者其他符合规定的方式。其中，协议转让包括挂牌协议交易和大宗协议交易。挂牌协议交易单笔买卖最大申报数量应当小于10万吨二氧化碳当量，成交价格在上一个交易日收盘价的±10%之间确定。大宗协议交易单笔买卖最大申报数量应当不小于10万吨二氧化碳当量，成交价格在上一个交易日收盘价的±30%之间确定。买卖申报应当包括交易主体编号、交易编码、产品代码、买卖方向、申报数量、申报价格等内容。

七、碳交易理论基础

碳交易理论基础其实是源于科斯定理，科斯定理的目的之一是讨论如何解决外部性问题。

根据科斯定理，只要产权界定清晰，并且交易成本为零或者很小，市场均衡的最终结果都是有效率的，从而实现资源配置最优，

使外部性因素内部化。

八、碳交易市场的商业模式

1.碳交易一级市场的商业模式

对于整个碳交易体系的一级市场，基本的商业模式就是第三方机构替政府干活，在政策执行层面架空政府，而咨询公司替第三方机构干活，在现场审核中架空第三方机构。

图表：碳交易一级市场商业架构

在私营领域，工业企业和咨询公司对碳交易的关注侧重于权力寻租和利益输送，这是因为参与制度设计与政策执行的各机构之间存在密切的利益联系。对于用能企业，向咨询公司或政府的外部专家支付少量费用，可以在配额核算上合规、合法的做出调整，减少履约成本、获得更多收益。

地方政府的上级领导对碳交易中出现的问题缺乏足够的认识。在个别碳交易试点城市，因为在能耗核算和配额分配制度上存在的问题太多，尤其是缺乏公正性和透明性，已经引起了用能企业的普遍反感，而各种问题被政府的技术支持单位过滤，上级领导获得的信息是不完整的。

图表：碳交易政府和第三方机构互动商业模式

九、碳交易市场第三方咨询机构的商业模式

碳交易市场中的咨询公司（碳资产管理公司）商业模式主要分4大类：

1、CCER项目开发公司：对项目合规性进行包装以满足CDM方法学的要求。

2、企业能源管理体系咨询公司：替企业准备一些纸面上的材料，应付各种检查。

3、数据运作公司：企业碳排放的数据运作新兴商业模式，替企业在数据层面管理碳资产。

4、二级市场碳配额管理公司：其商业模式就是利用CCER和企业碳配额价格的差价套利。

十、碳交易运行流程

碳交易市场的运行大致包括三个关键节点：

配额预分配

根据上一年度产量等数据预分配目标年的配额，如我国发电行业根据2018年供电（热）量的70%预分配2019-2020年配额。

配额最终核定

次年对目标年的实际排放进行核查，对配额进行最终核定，若与预分配不一致，则多退少补。

配合清缴（履约）

控排企业完成目标年的配额清缴，其中配额不足的企业可通过购买碳配额、碳信用等方式完成清缴。

十一、国内碳交易成交量及成交额

从我国2015-2020年碳交易市场成交量情况来，成交量整体呈现先增后减再增的波动趋势，2017年我国碳交易成交量最大，为4900.31万吨二氧化碳当量;2020年全年，我国碳交易市场完成成交量4340.09万吨二氧化碳当量，同比增长40.85%。从我国碳交易市场的成交金额变化情况来看，2015-2020年我国碳交易市场成交额整体呈现增长趋势，仅在2017、2018两年有小幅度减少。2020年我国碳交易市场成交额达到了12.67亿元人民币，同比增长了33.49%，创下碳交易市场成交额新高。

十二、碳交易的政策及规则

1.国内碳交易相关政策

2020年12月25日由生态环境部部务会议审议通过《碳排放权交易管理办法（试行）》，自2021年2月1日起施行。

为进一步规范全国碳排放权登记、交易、结算活动，保护全国碳排放权交易市场各参与方合法权益，生态环境部根据《碳排放权交易管理办法（试行）》，组织制定了《碳排放权登记管理规则（试行）》《碳排放权交易管理规则（试行）》和《碳排放权结算管理规则（试行）》。

2021年3月发布《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》，构成了全国碳市场(发电行业)管理的纲领性文件。

根据全国碳市场规划，国务院下一步将发布《碳排放权交易管理条例》作为碳市场最重要的法律依据，核心是由国务院赋予生态环境部足够的权力，突破一般部门规章的行政惩罚力度，对未履约企业执行高额处罚。

同时，生态环境部将继续改革自愿减排项目体系，重启CCER项目审批和减排量签发，使重点排放单位能够购买减排量抵消其排放。

2.国内碳交易管理规则

1）交易设定：交易产品是碳排放配额，交易主体包括重点排放单位以及符合国家有关交易规则的机构和个人，交易途径通过交易系统进行交易；

2）交易方式：可以采取协议转让、单向竞价或者其他符合规定的方式；

协议转让是指交易双方协商达成一致意见并确认成交的交易方式，包括挂牌协议交易及大宗协议交易。其中，挂牌协议交易是指交易主体通过交易系统提交卖出或者买入挂牌申报，意向受让方或者出让方对挂牌申报进行协商并确认成交的交易方式。大宗协议交易是指交易双方通过交易系统进行报价、询价并确认成交的交易方式。

单向竞价是指交易主体向交易机构提出卖出或买入申请，交易机构发布竞价公告，多个意向受让方或者出让方按照规定报价，在约定时间内通过交易系统成交的交易方式;

3）交易细则：交易主体在交易机构开立实名交易账户，取得交易编码，并在注册登记机构和结算银行分别开立登记账户和资金账户。每个交易主体只能开设一个交易账户。碳排放配额交易以“每吨二氧化碳当量价格”为计价单位，买卖申报量的最小变动计量为1吨二氧化碳当量，申报价格的最小变动计量为0.01元人民币。碳排放配额的清算交收业务，由注册登记机构根据交易机构提供的成交结果按规定办理。

4）风险管理：生态环境部市场调节保护机制。交易机构建立风险管理制度、实行涨跌幅限制制度、实行最大持仓量限制制度、实行大户报告制度、风险警示制度、风险准备金制度、异常交易监控制度等。

5）结算：注册登记机构负责全国碳排放权交易的统一结算，管理交易结算资金，防范结算风险。注册登记机构选择符合条件的商业银行作为结算银行，并在结算银行开立交易结算资金专用账户，用于存放各交易、主体的交易资金和相关款项。在当日交易结束后，注册登记机构应当根据交易系统的成交结果，按照货银对付的原则，以每个交易主体为结算单位，通过注册登记系统进行碳排放配额与资金的逐笔全额清算和统一交收。

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