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话匣君说财经

（一）

3月17日，美联储公布3月利率决议，明确表示2023年以前不会加息，维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。

3月18日，英国央行宣布，维持基准利率在0.1%不变。

3月19日，日本央行公布基准利率维持-0.1％不变。日本央行行长黑田东彦还补刀说：“不要认为日本央行的降息已经到了极限！”

本周下半周，全球三大主要经济体央行来了个“不加息”三连。

货币政策鸽声嘹亮。

可惜美联储的鸽派利率决议效果只维持了一会儿，很快十年期美债收益率又掉头向上，并迅速冲破1.7%。

美联储对于十年期美债利率飙升的情况视而不见，采取了鸵鸟政策，只是维持了每月1200亿美元的购债力度。这个数字大概就是目前美国印钞的极限，如果加速扩张的话，或将动摇美元地位。

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（二）

十年期美债收益率飙升直接带崩纳指。

上图是周四当天纳指走势，跌得那个惨啊！全天跌幅超过3%。

全球股市一片惨绿。

或许大家会感到奇怪，明明美、英、日央行都信誓旦旦保持货币宽松，为啥债市和股市都成了扶不起的阿斗？

关键是美联储放任十年期利率上涨，没有及时采取行动，美联储所谓的货币宽松政策其实是低于市场预期的。

金融市场里有一句行话，叫“预期差”，就是指这种情况。本来市场市场指望美联储派“大肉包”，结果美联储送出的只是“小笼包”。这种预期差只能靠市场下跌来修复。

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（三）

更令投资者恐惧的是美国通胀预期越来越恶化。

如上图所示美联储自己的货币政策报告预测，2021年的通胀率中值为2.4%，要知道2020年这个数字只有1.2%。在疫情前，这个数字一般也不会超过2%。

2%是美联储加息的重要指标。结果美联储主席鲍威尔说：“美联储参考的是实际通胀率，需要看到实际的通胀实质性且持续超过2%的目标，而不是预期超过2%，而后才会开启紧缩政策。”

美联储主席对货币政策目标改口风，对于市场的通胀预期无异于火上浇油。

实际上目前美联储遏制市场通胀预期加剧的手段非常有限，大概最立竿见影的手段就是扭曲操作，即买入长期限美债，卖出短期限美债，从而拉低以十年期美债为代表的长期限美债收益率，代价是将拉高短期限美债收益率，长期和短期利率利差将缩窄。这将引发市场经济衰退的忧虑。

目前美国还能再承受一场经济衰退吗？美联储显然选择了支持美国经济增长的货币政策，对呼啸而来的通货膨胀灰犀牛假装没有看见。

但是新兴市场国家现实的通胀率却快速上行！

3月17日，巴西央行宣布，将基准利率上调75个基点，从2%升至2.75%。

3月18日，土耳其央行宣布，将关键利率上调200个基点至19%。

3月19日，俄罗斯央行宣布，将关键利率从4.25%上调至4.5%。

新兴市场国家央行来了个“加息”三连。

国际金融市场新的大戏又要开场了！

-本文完-

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