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优质回答年初以来，美元指数大幅下跌出乎市场预料。实际上，支持美元上涨的基本面因素依然很多，欧元兑美元若保持1.2，将对很多边缘经济体产生负面影响，欧元区整体基本面并不支持强势欧元。结合技术面和资金面分析看，美元指数在第四季度很可能将持续回升，需要密切留意由此带来的金融市场变化。今年以来，对全球金融市场来说，最大的意外是美元指数大幅下跌。从去年底的高点103.8起算，到9月8日的最低点91，最高跌幅超过12.3%。其中，占比高达57.6%的欧元是“罪魁祸首”，其对美元汇率最高升值接近15%，一度突破1.2大关，确实让市场大跌眼镜。作为马后炮，在这里也不妨先试着总结一下。此轮美元回落不外乎是两大原因：一方面，特朗普正式上任以来，除了继续推行“推特治国”，签署几纸行政命令，以不合作姿态退出各种多边国际组织外，内政上基本一事无成。市场从之前充满期待的“特朗普交易”模式很快转变为担忧“特朗普风险”；

另一方面，在极度宽松的货币政策环境下，全球经济加速扩张，继美国之后，欧洲及新兴市场也纷纷进入加快复苏状态。特别是欧元区，年初市场一直把2017年的欧元区比作“黑天鹅湖”。但在法国大选有惊无险度过后，市场对欧元区由极度悲观转为极度乐观，并在宏观经济数据好转后开始揣测ECB会在年内提前宣布结束QE，并逐步退出超宽松货币政策。两大因素此消彼长，导致了美元指数大幅回落。在云锋金融之前的分析（请见《正本清源聊美元走势》）中曾提到，美元指数在“92-93一带是强力支撑位，即使进一步下跌的空间也比较有限”。可以说，美元指数跌至91附近已经将可预见的空头因素消耗殆尽了（fully price in）。从中长期基本面看，支持美元上涨的因素基本维持不变。美国在此轮经济周期中扩张步伐明显领先于欧、日、英、加等主要指数构成方，而且在利率周期和货币紧缩周期上也已经遥遥领先。虽然加拿大央行出乎意料先于英国启动加息，但美联储已经在三次加息后宣布将马上启动缩表，而且年底大概率还将加息一次。而欧元区和日本则分别处于QE和QQE阶段，即使年内ECB可能宣布将结束QE，其货币政策也仅仅是边际收紧，离全面紧缩阶段为时尚远，日本央行更是明确宣布短期内不会考虑退出QQE，欧日央行资产负债表依然处于扩张阶段。目前看，年内有望步加拿大之后启动加息的主要央行也就是英国央行，而英国脱欧谈判结果及其对经济的负面影响依然还有较大不确定性，即使加息也会保持缓慢步伐。而且，如果特朗普能够在年内落实减税政策，国际资金很可能将大幅回流美国，这对美元将是实质性利好。重点看看欧元区的情况。很显然，目前欧元区整体经济状况并不长期支持兑美元1.2的汇率水平。经过危机后这些年的发展，欧元区内部经济体分化更加严重了，德国经济一枝独秀，其他绝大多数边缘经济体依然疲弱不振，失业率高企，债务负担沉重，再叠加难民问题和恐怖袭击等，民粹主义浪潮涌现。虽然相对于德国经济基本面，欧元明显被低估，但相对于绝大多数其他欧元区经济体，1.2的汇率水平明显是高估了。

优质回答人民币对美元汇率下降就是人民币贬值，美元升值。

人民币兑美元下跌说明人民币贬值了，购买同一美元标价的商品，中国人民需要拿更多的钱来买了。这会抑制中国进口贸易，有利于中国出口贸易。不过，就长远来说，人民币汇率波动是正常的，有条件保持长期稳定。同样数量的人民币相对于早些时候只能换到较少的美元。这个汇率对于国家的出口有影响，如果美元强势人们就更倾向于存储美元，那么出口的愿望就会提升。

人民币对外汇率的变化本质

交易层面来看，人民币贬值的短期压力已较大程度释放，中期仍将回归基本面。一方面，离岸与在岸价差、掉期率、远期汇率等指标均显示，人民币贬值压力的释放，短期内已集中显现。另一方面，期权市场上，风险逆转指标、3个月减1个月外汇期权隐含波动率之差，这一类交易指标同样指向，人民币贬值的短期压力已较大程度释放，短期内快速贬值压力将有所缓解。

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