小米集团上半年总收入人民币957.1亿，同比增长20.2%；经调整后净利润为人民币57.2亿元，同比增长49.8%。小米集团总体保持稳定增长，净利润大超市场预期，其中2019年第二季度调整后净利润为人民币36.4亿元，同比大涨71.7%。目前小米股价持续在港股受到打压，港股通开启后局面有翻盘机会。因为两个市场的投资者结构，投资者认同度，估值标准是完全不一样的。

财报显示，小米互联网服务分部收入于2019年第一季度同比增长31.8%至人民币43亿元。其中，广告业务收入达人民币23亿元，同比增长21.8%。游戏收入同比增长6.8%达人民币8.231亿元。其他互联网增值服务收入达人民币12亿元，同比增长96.4%，主要是由于互联网金融业务和有品电商平台收入的快速增长。

一个争议性问题，小米到底算不算互联网公司？这个问题在当前港股的环境中讨论意义可能不大，因为港股实在是太保守了。只要互联网收入仍然远远低于硬件收入，港股很难给小米重新估值。但是基于小米要回港股通的背景，这个话题还是大有可谈。而且，在今年的《财富》世界500强评选中，小米是被归类为互联网公司，和腾讯，阿里放在一个梯队里的。为什么存在小米不算互联网公司的争议？核心还是收入占比，与硬件的百亿收入相比，互联网的收入确实有点占比太少。可是依据小米的商业模型，这其实是完全正常的，因为小米为互联网服务引流的主要方式，区别于传统互联网公司，是通过硬件进行引流。

这些表现可以归纳出三大亮点，一是小米电视狂飙突进带来会员和广告收入的增长空间，这一点券商分析师也广泛看好。第二是互联网金融境外业务拓展良好，例如，小米在印度积极发展互联网金融业务并于2019年3月在印度发布了支付产品Mi Pay，其金融业务出现了一个新增长点。第三是对着小米生态链名声日盛，小米网，包括小米电商在内的流量不断提升，成为互联网业务破局电商业务的关键。基于这些表现，笔者认为小米互联网业务已经取得了突围，小米电视互联网服务的增长潜力已经体现，境外挖潜和小米网还可以静待更积极的讯号。无论如何，当前的估值水平都处于低谷，是抄底的机遇期。

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